文|董武英

剝完玉米粒的玉米芯，有什么用？昔時東說念主們每每用玉米芯燒火作念飯取暖，但這些年跟著環(huán)保趨嚴(yán)、土灶隱匿，玉米芯似乎徹絕對底成為了“廢物”。但廢物其實恰是放錯位置的資源，山東章丘一家小廠，恰是憑借這根玉米芯，成長為了市值超380億元的化工龍頭。

這家企業(yè)恰是A股上市公司圣泉集團。近日，圣泉集團股價創(chuàng)出新高，市值一度進步400億元。限制5月26日收盤，圣泉集團最新市值達380.9億元。

回來歷史，圣泉集團最早恰是依靠玉米芯分娩糠醛起家，之后產(chǎn)業(yè)鏈接續(xù)蔓延，進入了AI用PCB樹脂行業(yè)，事跡迎來了顯赫增長。在這個化工龍頭發(fā)展背后，究竟有著如何的故事呢？

玉米芯救濟瀕臨歇業(yè)小廠，

他干出一家380億化工龍頭

1985年8月，時年31歲的唐一林接下了一個貧窶的任務(wù)，擔(dān)任章丘縣助劑廠新任廠長。

章丘縣助劑廠前身是章丘刁鎮(zhèn)糠醛廠，歷史可紀(jì)念至開國初期第一個五年纏綿，主業(yè)是愚弄玉米芯初加工糠醛，居品可寬泛應(yīng)用于合成橡膠、醫(yī)藥、農(nóng)藥等鴻溝。不外，那時的助劑廠正靠近著一個嚴(yán)峻問題：由于收不到原材料——玉米芯，助劑廠只穎慧一段停一段，釀成不了鴻溝上風(fēng)，連年虧蝕，虧蝕最多時一年甚而虧蝕進步200萬元。

鎮(zhèn)上之是以找上唐一林，恰是看中這個年青東說念主敢打敢拼的特性，試試能否救濟瀕臨倒閉的助劑廠。

唐一林的早期履歷相配具有故事性。早期作念過鐵匠、木匠，之后憑借賣燭炬一躍成為當(dāng)?shù)亍叭f元戶”。自后他加入章丘縣鑄管廠從本事員作念起，歷任車間主任、本事廠長職位，最終成為鑄管廠廠長。

上任助劑廠廠長后，唐一林趕著急開了行為。他一方面砍掉了此前助劑廠由于主業(yè)不力而發(fā)展出的多項副業(yè)，另一方面針對玉米芯原材料不及問題，一邊提高收購價錢，一邊組織200多東說念主趕著毛驢車徑直到村子里收購，趕緊搞定了企業(yè)分娩難題。只用了一年，助劑廠就結(jié)束了扭虧為盈。

解脫虧蝕問題后，唐一林初始探討企業(yè)的長期發(fā)展。只用玉米芯分娩糠醛利潤淺陋，念念要捏續(xù)發(fā)展就必須轉(zhuǎn)向深加工。歷程反復(fù)探討，用糠醛分娩呋喃樹脂成為首選。1987年，工場初始分娩呋喃樹脂，第二年汲引了糠醇技倆，絕對買通了“玉米芯—糠醛—糠醇—呋喃樹脂”產(chǎn)業(yè)鏈，小助劑廠也步入發(fā)展正軌。

1994年1月，在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，歷程股份制翻新，圣泉集團防衛(wèi)確立。在這之后，圣泉集團業(yè)務(wù)接續(xù)拓展。1997年，公司與英國HMC礦物及化學(xué)品有限公司合伙建立濟南圣泉海沃斯化工有限公司，啟動酚醛樹脂技倆，釀成了第二大產(chǎn)業(yè)鏈條。

跟著業(yè)務(wù)加快發(fā)展，圣泉集團也啟動了IPO纏綿，不外，這個化工龍頭的IPO之路卻相配襲擊。

早在2000年，圣泉集團就啟動了第一次IPO，但由于那時股票刊行策略環(huán)境等作念出調(diào)養(yǎng)而無奈廢棄。2007年，圣泉集團再次啟動上市，但很快受行家金融危急影響除去IPO肯求。2012年圣泉集團再次嘗試IPO，但再次失敗。

三次IPO折戟后，圣泉集團聘請在2014年7月掛牌新三板，但并莫得廢棄沖擊主板IPO。2017年，圣泉集團采集國泰君安開啟第四次IPO征途，但最終在2019年6月撤廢了調(diào)換條約。與國泰君安“仳離”后，圣泉集團趕緊聯(lián)袂長城證券，一年內(nèi)完成調(diào)換，終于在2021年8月得手結(jié)束上交所主板上市。

如今的圣泉集團，已經(jīng)成為年營收進步百億的化工行業(yè)龍頭企業(yè)，酚醛樹脂、呋喃樹脂產(chǎn)銷量均位居國內(nèi)第一、寰宇前哨，世界杯官方認證平臺唐一林也絡(luò)續(xù)多年登上富豪榜成為章丘首富。

連年來，跟著AI帶動PCB等行業(yè)爆發(fā)，圣泉集團布局的新業(yè)務(wù)迎來新打破，帶動集團事跡加快增長，市值也創(chuàng)出新高。限制5月26日收盤，圣泉集團最新市值達380.9億元。

PCB用電子樹脂放量擴產(chǎn)，

迎來增長新空間

上文提到，圣泉集團早在1997年就與英國公司合伙啟動了酚醛樹脂技倆，而酚醛樹脂在電子材料鴻溝即可應(yīng)用于PCB中樞原材料覆銅板（CCL）。不外，由于AI用PCB對耐熱、信號傳輸速率有了更高更極致的條目，酚醛樹脂這種通用型樹脂早已饜足不了需求，特種樹脂初始登上舞臺。

在覆銅板制造中，電子樹脂不僅起到絕緣、耐熱支捏與導(dǎo)體粘結(jié)的中樞作用，更是決定板材信號傳輸成果和可靠性的決定性身分。當(dāng)今，M8級覆銅板多給與聚苯醚樹脂（PPO/PPE）、碳氫樹脂（PCH）等居品。

圣泉集團較早就布局了PCB用樹脂，早在2005年就初始進入電子化學(xué)品鴻溝，2019年頭始加快布局針對高頻高速應(yīng)用場景的PCB用樹脂，切入電子級PPO賽說念，是國內(nèi)最早布局PPO的企業(yè)之一。

在2020年遞交的招股書中，圣泉集團已經(jīng)初始研發(fā)5G材料用聚苯醚樹脂，以饜足5G場景對PCB基板高頻高速的需求，那時該技倆已經(jīng)處于小試階段。此外，那時圣泉集團也已在研5G用新式本征阻燃環(huán)氧樹脂、5G新式低介電固化劑等居品，一樣處于小試階段。

在2023年，圣泉集團得手結(jié)束5G/6G通訊PCB板用特種電子樹脂量產(chǎn)，并率先通過終局客戶認證。該居品照舊量產(chǎn)即供不應(yīng)求，初始加快擴產(chǎn)，當(dāng)今圣泉集團已具備100噸/年超等碳氫樹脂和1300-1800噸/年P(guān)PO產(chǎn)能，不錯提供M6/M7/M8/M9全系列樹脂居品。

2025年報走漏，圣泉集團已結(jié)束與海外龍頭及頭部PCB/CCL廠的采集開發(fā)與批量供貨，國內(nèi)市占率率先，居品寬泛應(yīng)用于奇跡器、高速通訊、AI算力開導(dǎo)、半導(dǎo)體封裝及高端電子制造鴻溝。同期，2025-2026年公司纏綿進一步擴大產(chǎn)能，捏續(xù)晉升在行業(yè)內(nèi)的市集份額。

受益于PCB用電子樹脂銷量晉升，圣泉集團先進電子材料和電板材料居品營收顯赫增長。

2024年，該類居品營收為12.42億元，同比增長4.74%，毛利率同比增多1.44個百分點。2025年，該類居品營收達16.60億元，同比增長33.66%，增速遠超圣泉集團主業(yè)——合成樹脂類居品，同期先進電子材料和電板材料居品毛利率進一步晉升至32.21%，同比增多了4.82個百分點，毛利率水平一樣遠超傳統(tǒng)居品。

本年一季度，圣泉集團先進電子材料及電板材料結(jié)束銷量2.29萬噸，較前年同期增長29.93%；銷售收入4.45億元，較前年同期增長23.50%。

字據(jù)投資者調(diào)研記載，當(dāng)今圣泉集團PCB用樹脂業(yè)務(wù)正在趕緊推論產(chǎn)能。公司已啟動2000噸/年P(guān)PO/OPE樹脂技倆、1500噸/年碳氫樹脂技倆、1000噸/年雙馬樹脂技倆，預(yù)測2026年3季度可陸續(xù)建成投產(chǎn)。市集巨額預(yù)測，跟著新產(chǎn)能參加量產(chǎn)，圣泉集團事跡將迎來趕緊增長。

除PCB用樹脂以外，圣泉集團還較早布局了多孔碳、硅碳、硬碳三大負極材料，其中多孔碳已結(jié)束鴻溝化量產(chǎn)。硅碳則是硅碳負極的原材料，后者被視為固態(tài)電板的巨額負極決策。當(dāng)今圣泉集團硅碳居品建成百噸級中試，在3C端已導(dǎo)入定性，在電動汽車端的考證也有定型趨勢。硬碳則在性能上取得頭部客戶招供，當(dāng)今批量供應(yīng)。

同期，圣泉集團自確立以來捏續(xù)深耕的生物資鴻溝也在捏續(xù)打破，愚弄玉米秸稈中的木質(zhì)素，生成多種功能糖、木糖及木糖醇等高附加值居品。大慶“100萬噸/年生物資精粹一體化（一期工程）技倆”結(jié)束踏實化、鴻溝化運行，當(dāng)今暫未結(jié)束盈虧均衡，但已經(jīng)成為券商們祥和的要點標(biāo)的。

不錯看到，從最早的玉米芯制造糠醛起步，在此基礎(chǔ)上接續(xù)深加工，圣泉集團在產(chǎn)業(yè)鏈蔓延之路上越走越遠2026世界杯(中國)，分娩居品已經(jīng)初始加快應(yīng)用于最前沿的科技鴻溝。這家由一根玉米芯起家的化工龍頭能否在先進材料鴻溝進一步打破，值得祥和。